對(duì)于赴港上市的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)而言，切不可為了所謂的估值，將發(fā)行價(jià)格定得太高。新經(jīng)濟(jì)企業(yè)估值如何，市場(chǎng)會(huì)給出答案。

　　首個(gè)交易日最高價(jià)17港元，意味著所有參與認(rèn)購(gòu)、配售的投資者均被“一網(wǎng)打盡”。

　　小米破發(fā)，此前已現(xiàn)端倪。根據(jù)小米公告，此次發(fā)行21.8億股，其中95%供國(guó)際配售，5%供投資者公開(kāi)認(rèn)購(gòu)，公開(kāi)招股及國(guó)際配售分別獲9.5倍及1.1倍認(rèn)購(gòu)。同樣是新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，去年閱文集團(tuán)、眾安在線、易鑫集團(tuán)公開(kāi)招股時(shí)超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)分別超過(guò)620倍、400倍、559倍。小米無(wú)論是公開(kāi)招股還是國(guó)際配售認(rèn)購(gòu)倍數(shù)明顯偏低，體現(xiàn)出投資者謹(jǐn)慎與理性的心態(tài)。另外，在上周五收盤后進(jìn)行的暗盤交易中，其開(kāi)盤價(jià)即跌破發(fā)行價(jià)格，也說(shuō)明投資者對(duì)小米走勢(shì)并不看好。

　　小米開(kāi)盤即破發(fā)，與新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在港股市場(chǎng)的表現(xiàn)不無(wú)關(guān)系。去年來(lái)，包括閱文集團(tuán)、平安好醫(yī)生等號(hào)稱“新經(jīng)濟(jì)五劍客”五家企業(yè)先后在港交所掛牌，但除了閱文集團(tuán)外，其他四家公司股價(jià)均出現(xiàn)破發(fā)，像易鑫集團(tuán)最大破發(fā)幅度超過(guò)60%。

　　另一方面，港股市場(chǎng)的低迷同樣會(huì)波及小米的行情。6月份以來(lái)，香港恒生指數(shù)持續(xù)下跌，其間最大跌幅超過(guò)10%。港股表現(xiàn)不佳，對(duì)小米掛牌會(huì)產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。

　　此外，小米發(fā)行市盈率高企，亦是不可忽視的重要因素。從2015年至2017年的營(yíng)業(yè)收入看，智能硬件如手機(jī)等在其中的占比較高，說(shuō)明目前的小米只不過(guò)是一家與美國(guó)蘋果一樣的硬件公司。以17港元的發(fā)行價(jià)格測(cè)算，小米市盈率高達(dá)39.6倍，而蘋果的市盈率水平只有17倍。因此，小米股價(jià)出現(xiàn)破發(fā)，或許早已注定。

　　雖然此前雷軍聲稱小米是“全球罕見(jiàn)的既能做硬件，也能做電商，還能做互聯(lián)網(wǎng)的全能型企業(yè)”，但即使小米貴為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，市場(chǎng)也會(huì)清楚地告訴投資者，無(wú)論多么華麗的外衣，也無(wú)論其擁有怎樣的概念或題材，在相對(duì)成熟的港股市場(chǎng)，股價(jià)的表現(xiàn)才是最直接、最真實(shí)的。

　　事實(shí)上，除了小米之外，近期欲赴港上市的內(nèi)地企業(yè)還包括美團(tuán)、映客及寶寶樹(shù)等。其中，既不乏“同股不同權(quán)”的企業(yè)，也不乏新經(jīng)濟(jì)企業(yè)。此次小米破發(fā)，無(wú)形中也為這些企業(yè)敲響了警鐘。

　　小米17港元的發(fā)行價(jià)格以及破發(fā)，說(shuō)明業(yè)內(nèi)人士的千億估值有虛高的成分。內(nèi)地許多新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在融資時(shí)，往往會(huì)有一個(gè)對(duì)應(yīng)的估值，但引進(jìn)資金時(shí)的估值，與在交易所掛牌時(shí)的估值，顯然不是一回事。因此，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴港上市，拿此前融資時(shí)的估值說(shuō)事，其實(shí)并不靠譜。

　　對(duì)于赴港上市的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)而言，切不可為了所謂的估值，將發(fā)行價(jià)格定得太高。新經(jīng)濟(jì)企業(yè)估值如何，市場(chǎng)會(huì)給出答案。而一旦發(fā)行價(jià)格定得過(guò)高，不僅會(huì)面臨破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，而且，對(duì)企業(yè)的聲譽(yù)本身也是一種打擊。股價(jià)破發(fā)，也會(huì)損害參與認(rèn)購(gòu)與配售的投資者利益，對(duì)今后其他新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴港上市，也會(huì)產(chǎn)生不利的影響。

　　個(gè)人以為，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴港上市除了發(fā)行新股時(shí)謹(jǐn)防估值虛高外，業(yè)績(jī)與成長(zhǎng)性至關(guān)重要。股價(jià)是否會(huì)破發(fā)，掛牌后走勢(shì)如何，業(yè)績(jī)與成長(zhǎng)性起著非常重要的作用。